2012年9月河南工程學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)Sep. 2012第27卷第3期JOURNAL OF HENAN INSTITUTE OF ENGINEERING ( SOCIAL SCIENCE EDITION)Vol.27 No.3河南省金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析李.偉(河南工程學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系,河南鄭州451191)摘要:目前,金融市場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀，從中小企業(yè)、上市公司，到各家商業(yè)銀行都普遍遭遇到“錢荒”的困擾,與此同時(shí),過(guò)剩的民間資本在尋找投資的出口。商業(yè)銀行競(jìng)相發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品,擔(dān)保業(yè)異化,高息攬儲(chǔ),更有甚者搞非法集資。因此,在當(dāng)前的形勢(shì)下,研究分析河南省金融市場(chǎng)現(xiàn)狀對(duì)于中小企業(yè)的生存、擴(kuò)大就業(yè)以及河南省經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展有著極其重大的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞:河南省;金融市場(chǎng);融資創(chuàng)新中圖分類號(hào):F832.761文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1674 -3318(2012)03 -0026 -04目前,金融市場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀,融資成本上升,家上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈值為負(fù)數(shù),占總數(shù)的現(xiàn)金流緊張,部分企業(yè)停產(chǎn)停工,從中小企業(yè)、上市57. 7% ,高出2010年31.8個(gè)百分點(diǎn)。其中1075家公司,到各家商業(yè)銀行,都普遍遇到“錢荒”的困擾;上市公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),占比50.1%，而同時(shí),游資狂炒、私募股權(quán)基金噴涌、投資藏品之同比高出9.5個(gè)百分點(diǎn)。"1業(yè)內(nèi)人士分析,第-季度風(fēng)日盛,過(guò)剩的民間資本在尋找投資的出口。本文出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)的企業(yè)比例大幅增以國(guó)際金融危機(jī)后河南省金融市場(chǎng)環(huán)境為背景,對(duì)加,說(shuō)明第--季度新增大量企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流當(dāng)前全省金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題作一調(diào)查分析,期望方面已經(jīng)不能自給自足,一個(gè)可能的原因是,企業(yè)資能對(duì)河南省今后的金融改革發(fā)展有所裨益。金普遍緊張,且市場(chǎng)需求不足,導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加,現(xiàn)金流減少。一河南省金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題在“錢荒”的壓力下,神火股份、建業(yè)地產(chǎn)、三全(一)中小企業(yè)及商業(yè)銀行遭遇“錢荒”食品等河南知名上市公司紛紛選擇再融資。據(jù)統(tǒng)1.中小企業(yè)陷窘境計(jì),2011年上半年A股共籌資3717.75億元,其中“2011年的日子，比2008年金融危機(jī)時(shí)還難再融資達(dá)2110億元。2011 年上半年共有18個(gè)行過(guò)?！边@樣的嘆惜,在河南省諸多中小制造業(yè)企業(yè)老業(yè)的83家上市公司采用增發(fā)方式進(jìn)行再融資,平均板中不乏其人。中小制造商遭遇“錢緊”,核心問(wèn)題每家公司籌資17. 56億元;2011年以來(lái),共有143是對(duì)銀行貸款依存度過(guò)高,融資渠道太少。一旦銀家上市公司公布再融資計(jì)劃,而2010年同期該數(shù)據(jù)行緊縮,被逼提前還貸,就必然導(dǎo)致其資金斷流。另僅為36家。"外,通脹壓力持續(xù)增高,阻塞了市場(chǎng)銷路,回款速度3.商業(yè)銀行“無(wú)米下鍋”放慢,從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)上下游資金鏈全面吃緊。受“錢荒”的影響,流動(dòng)資金原本“捉襟見肘”的2.上市公司鬧“錢荒”商業(yè)銀行,貸款額度變得更加稀缺而寶貴。鄭州市貨幣緊縮向?qū)嶓w企業(yè)的傳導(dǎo),在上市公司中最.一家開發(fā)商表示,現(xiàn)在住房貸款非常不好審批,客戶為明顯。2011年第--季度,A股上市公司凈利潤(rùn)仍申請(qǐng)之后,兩三個(gè)月批不下來(lái)很常見。"有的銀行然保持了同比正增長(zhǎng)，但現(xiàn)金流狀況出現(xiàn)了明顯的個(gè)貸業(yè)務(wù)直接停辦,而有的銀行將首套房首付比例惡化。在2147家上市公司披露的季報(bào)中,有1239提高到40%以上利客也調(diào)為其準(zhǔn)利率的1.1中國(guó)煤化工收稿日期:2012 -02 -25.TYHCNMHG基金項(xiàng)目:河南省社科聯(lián)2011年度調(diào)研課題( SKL -2011 -3006)作者簡(jiǎn)介:李偉(1976-),男,河北隆堯人,河南工程學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué) 系講師,研究方向?yàn)闀?huì)計(jì)信息化、國(guó)際會(huì)計(jì)?！?6●李偉河南省金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析倍。自2011年6月起,銀監(jiān)會(huì)將對(duì)商業(yè)銀行的月度3..上市超募閑置日均存貸比進(jìn)行監(jiān)測(cè),要求日均存貸比不得高于所謂超募,是IPO實(shí)際募集資金規(guī)模超過(guò)招股75%。但實(shí)際上部分銀行的存貸比已經(jīng)高達(dá)說(shuō)明書披露的計(jì)劃籌資額。對(duì)于河南好想你棗業(yè)股90%。1每年6月底,各家銀行為了應(yīng)付年度中考，份有限公 司、河南森源電氣股份有限公司、河南西峽紛紛發(fā)行短期高息理財(cái)產(chǎn)品以解燃眉之急。汽車水泵股份有限公司而言,即使償還銀行貸款和(二)過(guò)剩的民間資本在尋找投資出口補(bǔ)充流動(dòng)資金,賬面上依然有大量現(xiàn)金閑置。事實(shí)1.游資狂炒上,對(duì)于不少上市公司而言,原本盤子并不大，突然2011年4月，首屆鴻遠(yuǎn)書畫名酒專拍一-次性招而至的大量資金超出了自己的正常消化能力,無(wú)奈攬了全國(guó)900人參加,刷新了河南收藏界與拍賣行的之下,大量現(xiàn)金只好“閑置”。歷史。這-現(xiàn)象與時(shí)下國(guó)內(nèi)藝術(shù)品投資全面亢奮的(三)銀行及擔(dān)保公司競(jìng)相發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品氛圍不無(wú)關(guān)系。有資料顯示,2010年，我國(guó)藝術(shù)品市1.銀行“理財(cái)”亂場(chǎng)全年市場(chǎng)增量資金規(guī)模約在700億元。23游資出手有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2011年上半年已發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)的套路,徹底顛覆了國(guó)內(nèi)藏圈既有的估值模式。品9544款,同比已經(jīng)翻倍,其發(fā)行則呈現(xiàn)委托期限除藝術(shù)品領(lǐng)域之外,游資對(duì)河南商業(yè)地產(chǎn)的投短預(yù)期收益率高的特點(diǎn)。[3]目前,資產(chǎn)池已經(jīng)成為資亦是熱情四溢。2011年上半年,安陽(yáng)林州市某商主流商業(yè)銀行通常采取的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式,這種業(yè)地產(chǎn)樓盤,被溫州商人組團(tuán)整層包攬。從2010年模式通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行中短期限的理財(cái)產(chǎn)品募集資金,下半年開始,大型零售企業(yè)參與河南省轄市商業(yè)地并以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項(xiàng)資產(chǎn)配置,使理財(cái)資金產(chǎn)開發(fā),或非地產(chǎn)業(yè)資本介入各縣區(qū)旅游地產(chǎn)開發(fā)，募集和投放達(dá)到平衡,博取收益。有人認(rèn)為,這是三成了省內(nèi)尤為突出的投資現(xiàn)象,其幕后的推手即是全其美的天作之合。一是投資者獲高收益率,二是游資。事實(shí)上,近年來(lái),從炒綠豆、炒大蒜、炒辣椒，銀行沖存款規(guī)模,三是企業(yè)也能獲得急需的融資資再到如今進(jìn)人收藏和商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域,洶涌的游資成金。而事實(shí)上,這只是“看上去很美而已”,存在諸多為“錢?！钡膿屟郾憩F(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行競(jìng)相抬高理財(cái)產(chǎn)品收益,會(huì)造成金融2.民間投資火熱市場(chǎng)秩序混亂,存款在銀行間盲目流動(dòng),導(dǎo)致資金市相較于投資公司與游資,民間個(gè)人投資這片場(chǎng)價(jià)格信號(hào)失真,影響貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！皽\?！?本不足以成為- -股單獨(dú)的投資勢(shì)力。但是2.擔(dān)保業(yè)“異”化年期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后CPI漲幅”的現(xiàn)實(shí), 成了自河南擔(dān)保業(yè)實(shí)施自查以來(lái),整個(gè)行業(yè)基本上刺激民眾尋找高收益渠道獲得資產(chǎn)保值的核心訴“停擺”了。在河南省工業(yè)和信息化廳公布獲得擔(dān)求。如今,股市持續(xù)低迷,樓市調(diào)控嚴(yán)厲,居民存款保企業(yè)經(jīng)營(yíng)許可證的首批246家名錄之后,不少自多分流到銀行理財(cái)產(chǎn)品、貴金屬以及民間借貸市場(chǎng)。知很難拿到“牌照”的投資擔(dān)保公司開始改頭換面，事實(shí)上,正是民間資金的洶涌催生了眾所矚目悄然轉(zhuǎn)身為投資公司或者投資咨詢公司。[3]但此前的“擔(dān)保熱”。2007 年,河南省僅有擔(dān)保機(jī)構(gòu)100多迅速發(fā)展的擔(dān)保業(yè)依舊亂象叢生,暴露出不少問(wèn)題,家,但截至2010年底,河南共有各種擔(dān)保公司1640如:注冊(cè)資金不到位、貸款利率過(guò)高、過(guò)分依賴房地家,總注冊(cè)資本542億元,從業(yè)人員達(dá)到35萬(wàn)人。[2]產(chǎn)業(yè)、借貸雙方信息不對(duì)稱等;更有甚者,有些擔(dān)保擔(dān)保公司最基本的贏利點(diǎn)在于通過(guò)銀行授信,對(duì)貸公司玩起了“連鎖”經(jīng)營(yíng),只要繳納10萬(wàn)元的加盟款企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保,幫助企業(yè)拿到資金,從中收取擔(dān)保費(fèi),就可以在二線城市或縣市開設(shè)- -家分公司,然后費(fèi)。但是河南省中小企業(yè)投資擔(dān)保股份有限公司- -加盟的分公司可以再發(fā)展自己的子公司。位高管表示,從事銀行貸款擔(dān)保并有批量業(yè)務(wù)的,不3.非法集資之中國(guó)煤化工足行業(yè)企業(yè)的10%。[2]因此,省內(nèi)絕大多數(shù)的擔(dān)保當(dāng)下“錢流”MYHCNMH G缺錢,樓機(jī)構(gòu)將業(yè)務(wù)的主要方向轉(zhuǎn)向了民間借貸方面,其吸市的資金也不寬裕,許許多多的中小企業(yè)掙扎在納或擔(dān)保的社會(huì)資金近千億元?！板X荒”邊緣,對(duì)錢有著別樣的渴求。這對(duì)投資者則.27●2012年9月河南工程學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)Sep. 2012第27卷第3期JOURNAL OF HENAN INSTITUTE OF ENGINEERING ( SOCIAL SCIENCE EDITION)Vol.27 No.3意味著更要格外留意一直暗流涌動(dòng)的非法集資現(xiàn)地位,但民間金融的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，約占整體融象。比如,2009年底河南金邦投資擔(dān)保有限公司負(fù)資量的百分之三四十。(4)正規(guī)金融和民間金融這兩責(zé)人突然人間蒸發(fā),原因就是該公司違規(guī)經(jīng)營(yíng),向單大體系也各有特點(diǎn)。正規(guī)金融體系由于國(guó)家監(jiān)管甚-客戶大量放貸,并自己開設(shè)賬戶吸納客戶資金,涉.嚴(yán),不得高息攬存,因而其貸款給企業(yè)的利率也不嫌非法吸收公眾存款,把理財(cái)客戶的錢集中起來(lái)再高,目前在7%左右。民間金融由于缺乏監(jiān)管,其貸放貸給企業(yè)。在“錢荒”的當(dāng)下,非法集資時(shí)有“抬款利率普遍在10%左右,而企業(yè)通過(guò)民間融資,貸頭”,投資者更需要留意灰色利益鏈?？罾试?0%--30%的并不少見。41由此可見,同二、河南省金融改革發(fā)展滯后的原因分析改革之初商品等領(lǐng)域的價(jià)格“雙軌制”類似，市場(chǎng)化改革相對(duì)滯后的資金領(lǐng)域事實(shí)上也存在價(jià)格的“雙(一)宏觀調(diào)控為直接原因軌制"。這也成為“錢亂”的一個(gè)重要原因。2008年,國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā),為抗危機(jī)、保增(三)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型凸顯資金矛盾長(zhǎng)、促就業(yè)，國(guó)家貨幣政策適度寬松,在政府推出資金矛盾凸顯的更深層次原因,或是國(guó)內(nèi)目前4萬(wàn)億元刺激政策情況下,金融系統(tǒng)2009年和2010正在進(jìn)行的實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及由此推動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升年兩年貸款增量達(dá)到了18萬(wàn)億元,而此前30年的級(jí)、企業(yè)轉(zhuǎn)型等。通常認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)的比較優(yōu)貸款增量累計(jì)才30萬(wàn)億元。[4)流通中的貨幣多了,勢(shì)在出口領(lǐng)域體現(xiàn)最充分,由此形成的巨大的比較通脹也就容易抬頭,因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)- -旦企穩(wěn),國(guó)家優(yōu)勢(shì)推動(dòng)了中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng)。但這種優(yōu)旋即開始新一輪調(diào)控,適度寬松的貨幣政策也變?yōu)閯?shì)從2002年開始出現(xiàn)變化,傳統(tǒng)粗放的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方穩(wěn)健。相較適度寬松,穩(wěn)健意味著從緊,央行連續(xù)上式面臨重大調(diào)整,即轉(zhuǎn)向技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)，而調(diào)存款準(zhǔn)備金率至21.5%,相當(dāng)于銀行有1/5的存這一轉(zhuǎn)型使曾經(jīng)的問(wèn)題重新出現(xiàn)?？钜侠U央行,而且存貸款利率也有幾次上調(diào),加上以河南支柱產(chǎn)業(yè)有色行業(yè)為例，由原先的生產(chǎn)發(fā)行央票等,使得銀根緊縮,企業(yè)感到錢緊是正電解鋁轉(zhuǎn)向深加工領(lǐng)域,動(dòng)輒需要投資幾十億元,中常的。孚實(shí)業(yè)、伊川電力等的巨額投資就是例子。同時(shí),經(jīng)從2012年2月24日起，央行決定下調(diào)存款準(zhǔn)濟(jì)轉(zhuǎn)型也意味著一些行業(yè)與企業(yè)需要被淘汰或限制備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自2011年11月底發(fā)展,而擺在這些企業(yè)面前的出路無(wú)非是要么上馬以來(lái)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,下調(diào)后,大型金融機(jī)更大項(xiàng)目,使之符合產(chǎn)業(yè)政策門檻,要么出局或被淘構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20.5%。央行貨幣政策漸漸汰。而出局者攜帶大量退出的產(chǎn)業(yè)資本,也需要尋轉(zhuǎn)向中性,從防通脹為主的政策取向轉(zhuǎn)為穩(wěn)增長(zhǎng)為找“出口”,如此--來(lái),在民間融資、PE等領(lǐng)域,大量主,也順應(yīng)了從第一季度就要進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的要求。逐利資金涌人，自然使得市場(chǎng)顯得“錢多”。也就是總之,國(guó)家為防通脹而主動(dòng)進(jìn)行的宏觀調(diào)控,導(dǎo)致銀說(shuō),進(jìn)行中的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,與本輪宏觀協(xié)調(diào)和金融領(lǐng)域行的信貸投放能力受到制約,市場(chǎng)資金面持續(xù)收緊，固有弊端等交織,客觀上凸顯了資金市場(chǎng)的矛盾。這是“錢荒”的直接原因。三、提升大銀行與中小金融機(jī)構(gòu)加速創(chuàng)新的(二)資金價(jià)格“雙軌制”弊端盡顯中國(guó)金融領(lǐng)域改革滯后是不爭(zhēng)的事實(shí),比如,金方法融資源高度壟斷、金融結(jié)構(gòu)不合理等,其核心問(wèn)題是(一)大銀行資金疏“道”利率尚未市場(chǎng)化。作為資金的價(jià)格,利率對(duì)資金市最近,在中小企業(yè)普遍缺錢的大環(huán)境下,雙匯集場(chǎng)供需情況反應(yīng)敏銳,但事實(shí)上,由于利率管制,其團(tuán)的供貨商反而不急著向雙匯討要貨款,不僅如此，水平并不能完全反映市場(chǎng)供需。還主動(dòng)要求V7u中國(guó)煤化工來(lái)，他們就可憑就整體格局而言,一方面是以國(guó)有商業(yè)銀行等借信用證至CNMHdn貨商既可依靠為主體的正規(guī)金融體系,另一方面則是民間金融系快速的資金周轉(zhuǎn)開展業(yè)務(wù),大企業(yè)短期內(nèi)手中也有統(tǒng)。有資料顯示,盡管正規(guī)金融體系占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)了靈活的周轉(zhuǎn)資金,利息均攤,何樂(lè)而不為?其實(shí),李偉河南省金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析此項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于信用證下賣方融資,此種融資方式無(wú)身打造的中國(guó)“納斯達(dá)克"。以風(fēng)頭最勁的天津股需擔(dān)保,融資手續(xù)簡(jiǎn)便,辦理效率高,賣方可以提前權(quán)交易所(以下簡(jiǎn)稱天交所)為例,自2010年1月回籠資金,加快資金周轉(zhuǎn),優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表,并且融資26日河南省森雨飲品股份有限公司作為河南首家成本可以靈活分?jǐn)?適用于解決賣方在以信用證結(jié)在天交所掛牌_上市的企業(yè)后，截至2011年7月已經(jīng)算方式下因賒銷造成的臨時(shí)資金短缺困難。先后有近10家河南企業(yè)成功上市天交所。5]不僅上述信用證下賣方融資成為破解融資難的另外,發(fā)行公司債也是直融新通路之一。作為方式,而且部分大銀行還推出了不同形式的小額貸企業(yè)主要的直接融資渠道,除了大企業(yè)可以單獨(dú)發(fā)款。目前已有不少銀行開設(shè)了專門針對(duì)網(wǎng)商的貸款債以外,符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、成長(zhǎng)性好的中小企業(yè)也業(yè)務(wù),只要經(jīng)營(yíng)正常、收人穩(wěn)定的網(wǎng)商,都可以根據(jù)可以捆綁式發(fā)行聯(lián)合債券。繼2008年河南省首次自身情況,通過(guò)第三方電子商務(wù)平臺(tái)或者網(wǎng)上銀行發(fā)行08豫中小債之后,2011年2月,又有河南大用等提出貸款申請(qǐng),銀行會(huì)依據(jù)客戶融資需求等因素實(shí)業(yè)等8家河南省中小企業(yè)按照“統(tǒng)一組織、統(tǒng)-冠名、統(tǒng)-擔(dān)保、分別負(fù)債、集合發(fā)行”的模式聯(lián)合確定貸款額度。發(fā)行,共融資4.9億元。5]此種方法值得其他需要融(二)中小金融機(jī)構(gòu)開展微貸2011年6月20日,位于開封市中山路上的開資的中小企業(yè)借鑒。封市商業(yè)銀行微貸中心正式開業(yè),成為河南省首家[參考文獻(xiàn)]引進(jìn)德國(guó)IPC(德國(guó)國(guó)際項(xiàng)目咨詢公司)微貸技術(shù)的[1]萬(wàn)軍偉,楊宵.追蹤一:“錢荒”來(lái)襲[N].大河報(bào),2011 -金融機(jī)構(gòu)。在河南省內(nèi)，涉足微貸領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)07 - 14( A02).不止開封商業(yè)銀行一家,地方中小金融機(jī)構(gòu)中已有[2]萬(wàn)軍偉,楊宵.追蹤二:“錢涌”何處[N].大河報(bào),2011 -不少涉足其中,并成立了專門機(jī)構(gòu),成為微貸市場(chǎng)中07 - 14( A03).的一支重要力量。[5][3]李世頂.追蹤三:“錢亂”還原[N].大河報(bào),2011-07-14除微貸外,專利權(quán)質(zhì)押貸款等也成為中小金融(A04).[4]欒曉龍.追蹤六:“錢荒”追問(wèn)[N].大河報(bào),2011-07 -14機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新方式。(A07).(三)直融新通路相對(duì)于其他融資創(chuàng)新方式,直接融資對(duì)于企業(yè)[5]古箏.追蹤五:“錢路”疏浚[N].大河報(bào),2011-07 -14( A06).而言,在這一特殊時(shí)期風(fēng)頭正勁。各種產(chǎn)權(quán)交易中心，也因?yàn)榭焖俦憬莸姆绞?被稱為專為中小企業(yè)量Analysis on Status Quo of Financial Market of Henan ProvinceLI Wei，( Department of Accounting of Henan Institute of Eninering, Zhengzhou 451191, China)Abstract:The curent situation of financial market in Henan province is not optimistic. Small and medium-sized enterprises，listed companies and commercial banks are generally met with the money shortage problem. Onthe other hand, the surplus private capital is looking for investment. The commercial banks compete to launch fi-nancial products, the guarantee companies win over the depositors with high interest rates , and some are even en-gaged in ilgal fundraising. Therefore , analyzing the financial market situation in Henan province is of great signif-icance for the survival of SMEs，expanding employment, and the smooth devel中國(guó)煤化工an prov-nce.“TYHCNMH GKey words: Henan province ; financial market; financing innovation●29.